La décision de l’agence américaine, prise au terme d’une mission effectuée au Royaume en septembre courant, s’explique par la résilience de l’économie marocaine face à des chocs économiques successifs, dont le plus récent a été déclenché par l’instabilité du commerce mondial due aux droits de douane américains, a indiqué S&P sur son site web.

Le reclassement du Maroc au niveau de la catégorie « Investment Grade » lui confère de multiples avantages, facilitant l’accès aux financements internationaux à des conditions plus avantageuses et réduisant le coût de la dette publique.

Elle permet également de renforcer la confiance des investisseurs et partenaires étrangers, et d’accroître l’attractivité du Royaume pour les investissements directs étrangers, contribuant ainsi à soutenir durablement la croissance économique et la stabilité macroéconomique.

Selon l’agence US, les perspectives de croissance économique au Maroc sont « solides, avec une croissance réelle du PIB prévue à 4% en moyenne entre 2025 et 2028 ».

L’agence a estimé que la performance et les perspectives de l’économie du Maroc sont soutenues par les politiques macro-économiques prises par le Royaume et par la « forte dynamique de réformes socio-économiques et budgétaires structurelles qui devraient continuer à contribuer à la formalisation et à la diversification de l’économie ».

L’agence souligne, en outre, que le déficit budgétaire devrait baisser à 3% du PIB en 2026, soutenu par une augmentation des recettes publiques, ajoutant que le déficit courant restera maîtrisé, s’établissant en moyenne à environ 2,1% du PIB entre 2025 et 2028.

La révision à la hausse de la note de l’agence Standard & Poor’s est la deuxième après celle de mars 2024, qui a fait évoluer les perspectives de l’économie marocaine de « stable » à « positive ».

Les deux révisions successives interviennent dans un contexte international particulièrement difficile, où plusieurs pays, y compris ceux développés, ont vu leur notation souveraine abaissée.

La dette, de son côté, varierait peu d’ici à 2027 en pourcentage du PIB, passant de 112,3% cette année à 112%, mais la charge elle-même s’envolerait, passant de 46,3 milliards d’euros en 2024 à 72,3 milliards en 2027, selon les données du « nouveau programme de Stabilité » de Bercy.

Le chiffre élevé du déficit 2024 est la conséquence du fort dérapage constaté en 2023, où il a atteint 5,5% du PIB au lieu de 4,9% espérés, en raison de recettes bien plus faibles qu’attendu, a rappelé le ministère.

Le retour sous les 3% en 2027 (après 4,1% en 2025 et 3,6% en 2026), imposé par Bruxelles, serait soutenu par une croissance de 1,4% en 2025, 1,7% en 2026 et 1,8% en 2027, d’après la même source, évoquant « des signes de reprise ».

Le gouvernement devra toutefois trouver encore « 10 milliards d’euros » cette année, en plus des 10 milliards déjà économisés sur le budget de l’Etat, annoncés en février, a prévenu Bercy.

Toutefois, le rythme de croissance du revenu réel des ménages par habitant s’est ralenti au deuxième trimestre 2023 par rapport au premier trimestre 2023, au cours duquel une hausse de 1,4% avait été enregistrée, précise un communiqué de l’organisation internationale basée à Paris.

Malgré l’augmentation globale du revenu réel des ménages par habitant, la situation est contrastée dans les pays de l’OCDE au deuxième trimestre 2023, d’après la même source, relevant que sur les 21 pays pour lesquels des données sont disponibles, 11 ont enregistré une hausse, tandis que dix ont connu une baisse.

Parmi les économies du G7, le revenu réel des ménages par habitant a augmenté dans tous les pays pour lesquels des données sont disponibles, à l’exception de l’Italie, note-t-on.

Le Canada a enregistré la plus forte hausse du revenu réel des ménages par habitant (1,2%), grâce à la croissance de la rémunération des salariés et des travailleurs indépendants, qui a partiellement compensé la baisse enregistrée au premier trimestre 2023.

La deuxième plus forte hausse a été enregistrée au Royaume-Uni (0,9%), sous l’effet de l’augmentation des prestations sociales et, dans une moindre mesure, de la rémunération des salariés.

En revanche, aux États-Unis, la croissance du revenu réel des ménages par habitant a ralenti, passant de 2,3% au trimestre précédent à 0,5% au deuxième trimestre 2023.

Le revenu réel des ménages par habitant et le PIB réel par habitant dans l’OCDE sont en hausse depuis le deuxième trimestre 2022. Alors que les deux indicateurs ont divergé pendant la pandémie de COVID-19, le PIB réel par habitant remontant depuis le creux du deuxième trimestre 2020 et le revenu réel des ménages par habitant chutant à partir du premier trimestre 2021, ils évoluent désormais en tandem.

La tendance à la hausse observée depuis le deuxième trimestre 2022 a été tirée par les États-Unis, le Royaume-Uni et la France, selon la même source.

Le ralentissement de la zone G20 au T2-2023 reflète principalement une décélération de l’économie en Chine, où la croissance du PIB est tombée à 0,8 % contre 2,2 % au trimestre précédent, selon un communiqué de l’organisation internationale basée à Paris.

Une baisse du commerce de marchandises du G20 au deuxième trimestre a également contribué au ralentissement économique du G20, note la même source, ajoutant que la croissance a également ralenti au Brésil (0,9 % au T2, contre 1,8 % au T1) et, dans une moindre mesure, en Inde (1,9 %, contre 2,1 %).

Au Canada et dans l’Union européenne, la croissance a été nulle au 2ème trimestre 2023, après une croissance du PIB de 0,6% et 0,2% respectivement au trimestre précédent. En outre, le PIB a diminué en Italie (de 0,4% au T2 2023), ainsi qu’en Arabie saoudite (de 0,1%).

Malgré le ralentissement de la croissance dans l’ensemble de la zone G20, le PIB a fortement augmenté en Turquie au T2 2023 (de 3,5%, comparé à une contraction de 0,1% au T1), reflétant principalement une accélération de la consommation privée (5,2% au T2, contre 3,0% au T1).

La croissance a également augmenté en France, au Japon, en Corée, en Afrique du Sud et au Royaume-Uni. En Allemagne, la croissance du PIB a été nulle au 2ème trimestre 2023 après deux trimestres de contraction.

Par rapport au premier trimestre, la croissance est restée inchangée en Indonésie et au Mexique (0,8% dans les deux pays), aux États-Unis (0,5%) et en Australie (0,4%).

Au deuxième trimestre, le PIB de la zone du G20 a dépassé de 8,8 % son niveau d’avant la pandémie (T4 2019). Toutefois, au Royaume-Uni, le PIB est resté inférieur à son niveau prépandémique de 0,2 %.

« La perte aurait été bien plus importante si le soutien financier n’avait pas été fourni par le Fonds spécial pour la gestion de la pandémie de Coronavirus (Covid-19), créé sur Hautes Instructions de Sa Majesté le Roi Mohammed VI », a souligné M. Benchaâboun lors d’une session des questions orales à la Chambre des conseillers.

Au niveau des finances publiques, le ministre a relevé que le ralentissement économique devrait entraîner une baisse des recettes du Trésor d’environ 500 millions de dirhams (MDH) par jour durant la période de confinement sanitaire, soulignant que le Maroc, comme la plupart des pays, a été fortement impacté par les répercussions de la crise sanitaire sur les plans économique et financier, comme en dénote un ensemble d’indicateurs économiques.

D’après les données disponibles pour les quatre premiers mois de l’année 2020, les exportations ont enregistré une forte baisse de 61,5%, contre 37,6% pour les importations, a t-il fait savoir, notant que les secteurs exportateurs les plus impactés sont les activités industrielles liées aux chaînes de valeur mondiales, notamment l’automobile (-96% en avril et -86% en mars), l’industrie aéronautique (-81% en avril et -52% en mars) et l’électronique (-93% en avril et -51% en mars).

En revanche, les exportations des phosphates et dérivés ont enregistré une évolution positive de 14% en avril, a ajouté le ministre.

M. Benchaâboun a, en outre, souligné que le ralentissement de l’activité économique s’est également reflété sur la croissance des recettes touristiques qui ont reculé de 60% en avril dernier, portant à -15% la baisse du secteur sur les quatre premiers mois de l’année, faisant savoir que les transferts des Marocains résidant à l’étranger ont baissé de 30% en avril et de 11% entre janvier et avril de 2020.

Le projet de loi vise à finaliser la création du Fonds spécial de solidarité sociale et de lutte contre le coronavirus, alimenté d’un montant de 25 milliards d’anciennes ouguiyas (environ 61 millions d’euros). Il alloue également les ressources nécessaires au financement des mesures prises par le gouvernement pour faire face à la pandémie et à ses impacts négatifs sur l’activité économique et le pouvoir d’achat des citoyens.

S’exprimant lors d’un point presse à l’issue d’un Conseil des ministres, M. Ould Dhehbi a indiqué que le gouvernement mauritanien avait approuvé, en octobre dernier, le projet de loi de finances initiale pour l’année 2020, qui a été préparé « sur la base d’objectifs macroéconomiques visant à atteindre un taux de croissance du PIB réel d’environ 6,3% ».

Il a expliqué que « des dispositions sont prises en vue de relever le niveau de la fiscalité, à travers la révision à la hausse de l’ensemble des taxes en plus de l’institution de nouveaux critères d’agrément des représentations de sociétés étrangères pour éviter la fraude fiscale et la réduction des assiettes de prélèvements », a-t-il dit.

Le produit intérieur brut (PIB) diminuera de près d’un tiers (32%) sur la seule période comprise entre le 17 mars et le 11 mai, précise l’Observatoire français des conjonctures économiques dans une étude sur les effets économiques du Covid-19 et des mesures de confinement en France.

L’OFCE ne fait pas de prévision pour l’ensemble de 2020 à ce stade, les incertitudes étant encore trop grandes sur les modalités de sortie de crise.

Le gouvernement a prévu de son côté que le PIB de la France reculerait sur l’ensemble de l’année 2020 de 8% sous l’effet du choc économique provoqué par le coronavirus, qui ne sera pas limité aux huit semaines de confinement.

Durant ces huit semaines, les Français auront accumulé une « épargne forcée » de 55 milliards d’euros, ce qui représente 230 euros par ménage et par semaine, d’après l’OFCE.

Mais ceux qui épargnent ne sont souvent pas ceux qui voient leur revenus baisser. Et alors que 9,6 millions de salariés sont au chômage partiel, les pertes de revenu des ménages sont évaluées à 11 milliards d’euros, en y incluant 2 milliards pour les entrepreneurs individuels.

« On voit le taux d’épargne augmenter énormément pendant cette crise », a déclaré lors d’une visioconférence le président de l’OFCE, Xavier Ragot. Une partie vient du fait que les Français « ne peuvent pas consommer, une autre partie est une épargne de précaution, et on a du mal à voir la différence entre les deux au jour d’aujourd’hui ».

Or au moment du déconfinement, « si la consommation reste atone, alors la récession sera très profonde », alors qu’elle pourrait être « bien moindre » si les Français rattrapent leurs dépenses, prévient M. Ragot.

 crédits d’impôt pour les entreprises

L’OFCE prévoit aussi une « contribution de huit semaines de confinement à l’évolution du déficit public » de 65 milliards d’euros.

Dans l’hypothèse peu vraisemblable où l’intégralité de cette épargne était consommée, ce ne serait toutefois plus que 20 milliards d’euros.

Mais face aux incertitudes sur la sortie de crise, « l’épargne accumulée pourrait ne pas être consommée complètement et rapidement », relève l’étude.

Aussi, si l’activité reste réduite cet été notamment dans l’hébergement et la restauration, « les restrictions qui persisteraient, notamment sur les mouvements de personnes, pourraient avoir des impacts sectoriels massifs » et il pourrait y avoir des « ajustements coûteux en chômage », prévient l’OFCE.

Deuxième point clé pour la reprise: l’état du tissu productif en sortie de crise. « La chute d’activité peut entraîner des faillites, des retards de paiement, des retards de production », relève M. Ragot.

Les entreprises, hors services non marchands et immobilier, voient leur activité chuter de 42% durant le confinement.

« On a une baisse de plus de 50% de l’investissement », a précisé Mathieu Plane, économiste de l’observatoire, car réduire ce poste de dépenses, « c’est le seul moyen aujourd’hui pour les entreprises de rétablir leur capacité de financement ».

Le montant des pertes de revenu pour les entreprises sur huit semaines est de 42 milliards d’euros, a calculé l’OFCE, qui propose à l’Etat de compenser les actifs non utilisés (avion, local de restaurant…) par des crédits d’impôts qui pourraient atteindre 17 milliards.

Les pertes de revenu disponible brut (RDB) pour l’ensemble des acteurs économiques, qui ne tiennent pas compte contrairement au PIB de l’allègement de la facture pétrolière, sont évaluées par l’OFCE à 125 milliards.

Les administrations publiques en supportent la plus grosse part, avec 72 milliards, en raison de pertes de rentrées fiscales mais aussi des mesures de soutien à l’économie qui s’élèveront au total à 110 milliards d’euros, selon le deuxième projet de loi de finances rectificative actuellement en discussion au parlement.

La crise actuelle « est totalement inédite dans sa nature, et plus violente que les crises précédentes », observe le gouverneur dans une interview au Journal du dimanche.

« La France devrait connaître en 2020 une chute du PIB d’au moins 8 % », estime-t-il. Le gouvernement table actuellement sur -8 %.

« Chaque quinzaine de confinement entraîne une baisse de la croissance annuelle d’environ 1,5 point et presque autant en matière de déficit budgétaire supplémentaire », rappelle-t-il.

Pour autant, « nous ne passerons (…) pas d’un coup à une reprise normale » avec le déconfinement à partir du 11 mai, anticipe-t-il: « Ce sera un acte II, où il faudra faire grandir en même temps la confiance sanitaire et la confiance économique, pour les entrepreneurs comme pour les salariés. »

« Nous ne connaissons pas encore la durée de l’acte II jusqu’à la reprise complète », souligne M. Villeroy de Galhau.

Pour lui, l’Etat « joue un rôle d’amortisseur majeur », face à la crise: « L’intervention publique massive a absorbé au moins les deux tiers du choc, et réduit d’autant son impact pour les ménages et les entreprises ».

« Son rôle protecteur devrait diminuer au fur et à mesure de la reprise dans les différents secteurs », prévoit-il, « d’autant que, bien sûr, cet amortisseur collectif devra être payé dans le futur ».

« La France va sortir de ce choc avec une dette publique accrue d’au moins 15 points de PIB, à 115 %. Dans la durée, il faudra rembourser cet argent », insiste le gouverneur.

« Il faudra viser une gestion plus efficace, d’autant que les Français ne souhaitent pas payer plus d’impôts », prévient-il.

En attendant, « il est trop tôt pour (…) dire » si les 110 milliards mobilisés par l’Etat pour soutenir l’économie suffiront.

Une relance de la consommation est envisageable, étant donné que de nombreux Français dépensent moins que ce qu’ils gagnent avec le confinement. Cette différence « devrait être demain un réservoir d’achats, et donc de croissance » pour peu qu’ils soient « rassurés sur le plan sanitaire », selon lui.

« Il faut être prudent, mais le FMI prévoit que la France pourrait retrouver l’an prochain (en 2021) une croissance forte à + ?4,5 % », note-t-il.